NEIN

Aug 18, 2023

Wir glauben, dass es Gildan Activewear GIL an einem Schutzwall mangelt, was das Unternehmen in eine schwierige Lage gebracht hat, da es in seinem Kernmarkt für Bedruckstoffe eine ungleichmäßige Erholung von der Pandemie durchläuft. Im Markengeschäft hat Gildan zwar 2019 einen Handelsmarkenvertrag für Herrenunterwäsche mit Wide-Moat Walmart abgeschlossen, wir glauben jedoch, dass dieses Produkt die Unterwäsche der Marke Gildan weitgehend ersetzt hat und die Verluste in anderen Bereichen nur teilweise ausgleicht. Wir glauben, dass die Narrow-Moat-Marken Hanesbrands und Fruit of the Loom über stärkere Unterwäschemarken verfügen, wodurch sie bei Walmart, No-Moat Target und anderen wichtigen Einzelhändlern über beträchtliche Regalflächen verfügen. Berichten zufolge machen Masseneinzelhändler mehr als 60 % des gesamten Unterwäscheumsatzes in den Vereinigten Staaten aus. Gildan hat einige namhafte Marken gekauft, darunter Gold Toe (Socken) und American Apparel (preiswerte Mode/Druckbekleidung), und hat seit 2014 rund 500 Millionen US-Dollar in Akquisitionen investiert. Das Unternehmen weist Markenbekleidung jedoch nicht mehr als separates Geschäftssegment aus verzeichnete im Jahr 2020 eine Wertminderung des Geschäfts- oder Firmenwerts im Zusammenhang mit seinen Strumpfwaren. Das Unternehmen erkennt Marktanteilsverluste an Handelsmarken an, insbesondere bei Socken, und der Verkauf von Strumpfwaren und Unterwäsche machte im Jahr 2022 nur 15 % seines Gesamtumsatzes aus, gegenüber 26 % im Jahr 2017.

Wir führen den Erfolg von Gildan bei Imprintables auf seine Investitionen in dieser Kategorie und sein kosteneffizientes Produktionsmodell zurück. Das Unternehmen verfügt in den USA über einen Marktanteil von rund 80 % bei Printwear-Basics und ist durch Akquisitionen zu einem stärkeren Akteur bei Fashion-Basics geworden. Wir schätzen, dass sein Gesamtmarktanteil am US-Druckbekleidungsmarkt etwa 60 % beträgt. Wir glauben, dass dieser Geschäftsbereich von Gildans starker Lieferkette profitiert, da der Großteil seiner Kleidung in unternehmenseigenen Fabriken in Niedriglohn-Entwicklungsländern hergestellt wird. Darüber hinaus besitzt Gildan im Gegensatz zu seinen Konkurrenten Garnspinnereien in den USA, die seine Effizienz verbessern könnten. Im Jahr 2021 steigerte das Unternehmen seine US-Produktion durch die Übernahme von Frontier Yarns für rund 170 Millionen US-Dollar. Obwohl wir davon ausgehen, dass die Investitionen von Gildan die Produktionskosten gesenkt haben, gehen wir nicht davon aus, dass ein dauerhafter Kostenvorteil geschaffen wurde, da seine Prozesse von Wettbewerbern repliziert werden können und Kosteneinsparungen durch niedrigere Preise verloren gehen könnten.

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